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人民币对美元即期汇率再创新高,美元资产还“香”吗?

2024-09-21 14:40:22 段媛 人气值:472

来源:界面图库

界面新闻记者 | 何柳颖

界面新闻编辑 | 江怡曼

伴随着美联储降息“靴子”落地,人民币迎来强势升值。

9月19日,人民币对美元即期汇率报7.0660,较上一个交易日上涨233个基点,创2023年5月26日以来新高。20日,人民币对美元即期汇率继续走高至7.0552,上涨108个基点,续创新高。

展望后市,长城证券首席经济学家汪毅向界面新闻记者表示,伴随美联储降息以及全球降息周期开启,美元通常会下跌,人民币汇率下跌压力有所减轻。但如果风险走强,美元避险属性上升,美元也可能再走强。

在上轮美国加息周期里,美元资产吸引力不断上升,美元资产配置受到投资者热捧。随着降息通道开启,这波市场热度会否褪去?

华宝证券认为,在美联储降息过程中,投资美债票息收益将持续走弱,美债价格上涨带来资本利得收入持续为正,美元理财产品仍具有配置价值,但未来美元理财产品的收益和新发产品的业绩比较基准或将走低,可能会影响部分银行或理财机构的美元理财产品发行节奏。与此同时,在中美利差收窄的阶段,投资美元理财可能面临部分汇兑损失。

人民币继续走强

当地时间9月18日,美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点,降至4.75%至5%之间的水平,这成为美联储自2020年3月以来的首次降息,同时也标志美国货币政策开启新一轮宽松周期。

靴子落地,人民币应声走高。9月19日,人民币对美元即期汇率收盘报7.066,较前一日收盘价上升233点,创下2023年5月26日以来的新高点。离岸人民币对美元同样走强,当天上涨242个基点,收盘报7.0710。

9月20日,人民币继续走强。人民币对美元即期汇率报7.0552,较上一个交易日上涨108点。离岸市场上,人民币对美元一度升破7.04关口,最高报7.0388。

事实上,伴随着美联储降息信号逐渐明朗,自8月以来,人民币对美元就进入升值通道。

“从历史情况来看,美元降息周期中,人民币对美元升值的可能性更大。此次美联储降息之后,预计人民币汇率压力降进一步减轻,人民币对美元可能升值。”长城证券首席经济学家汪毅在接受界面新闻记者采访时表示。

广发证券资深宏观分析师钟林楠也认为,对于全球汇率市场而言,美国处于降息周期左侧是一个大逻辑,看空美元看多非美货币的交易具有顺趋势性。

对后市而言,美联储降息力度将是重要影响因素。

美联储这次超预期降息50个基点,市场反应较激烈美联储主席鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上表示7月的议息会议确实曾有可能开启降息,但美联储当时选择了耐心等待通胀压力进一步缓解,所以现在有了更多信心大幅降息50个基点。但鲍威尔也强调,降息50个基点不代表未来降息路径会较为激进。

美联储的经济预测概要里的加息路径点阵图显示,美联储官员预测,联邦基金利率中值到2024年年末将降至4.4%,到2025年年末将降至3.4%,暗示未来还会多次降息。

上海交通大学上海高级金融学院教授、美联储前高级经济学家胡捷向界面新闻记者表示,接下来美联储将进入持续降息状态,少说一年,通常会在两年左右,按照美联储的预期,预计会在明年底下降至3.5%左右,即较之前的5.5%下降约200个基点。

招银国际研报里也提及,预计美联储今年可能仍有2次合计50个基点降息,明年可能有4次合计100个基点降息。

胡捷分析称,此前由于美元高利率以及人民币低利率之间的压差,导致人民币持续贬值,接下来这种压差会越来越小。“已经实现的利率下降叠加未来的利率下行预期,这是很明显的利于人民币升值的技术性因素。预计人民币走强还会持续一段时间,现在仅仅是开始。”

在汪毅看来,美元通常伴随着降息周期而下跌,但如果风险因素走强,美元避险属性上升,美元也可能再走强。同时,近期的人民币汇率还受到日元加息、国内财政刺激力度、货币宽松程度等因素影响,其他外部影响因素还包括美国大选、地缘政治风险、美国金融市场的潜在系统性风险等,后续人民币币值直接进入升值通道的可能性不大。

胡捷补充指出,外汇的进出情况也是一个重要影响因素。“目前中国外贸依然是顺差状态,未来随着经济形势变化,顺差规模会不会变小,或者会不会出现别的情况,我认为还需要继续观察。”

国家外汇管理局最新数据显示,2024年7月,我国国际收支货物和服务贸易进出口规模42352亿元,同比增长12%,顺差2933亿元,创2023年以来月度新高。

美元资产配置还“香”吗?

在上一轮美联储加息中周期中,美元持续走强,美元资产配置受到投资者青睐。如今降息周期开启,这波市场热度会否降温?

在胡捷看来,预计不会出现降温。“在过去周期里,美元利率上行,这个是主要吸引力。接下来,降息会带来影响,但更重要的是美元流动性的增加,这实际上几乎利好所有以美元计价的金融标的,预计美元资产依然具备市场吸引力。”

美联储降息落地后,美股迎来一波积极行情。9月19日,道琼斯指数上涨1.26%,纳斯达克指数上涨2.51%,标普500指数上涨1.7%。

汪毅认为,流动性宽松叠加美国经济未出现明显衰退,美股上涨概率相对较大,顺周期风格可能相对更受益于本次“预防式降息”,即投资者将本次降息视为一种预防措施,而不是对经济衰退的回应。

渣打中国财富管理首席投资策略师王昕杰在20日发布的报告中提及,美联储减息或有助于美国经济实现软着陆。在这种环境下,保持广泛多元化配置,超配美国股市,尤其是美国科技股,仍然是有吸引力的做法。

美债方面,9月19日,美国2年期国债收益率报3.59%,较前一个交易日3.61%小幅下行。美国10年期国债收益率报3.73%,较前一个交易日3.7%有所上行。汪毅认为,后市而言,美债短端收益率相较长端下行可能更明显。

黄金行情则继续上涨。9月19日,伦敦金现货上涨1.08%,报2586点。20日继续冲高,截至发稿报2618点。

汪毅认为,黄金的抗通胀属性和避险属性逻辑未变,金价预计震荡偏强,但是大幅上涨空间相对有限。

尤值一提的是,在过去加息周期里,多家银行的美元存款利率一路攀升,走高至5%。在降息即将落地之际,部分银行开始下调美元存款利率。比如在8月中旬,江苏银行将1万美元起存、一个月期限的美元存款年利率从5.05%降至4.95%,下调10个基点。

招联首席研究员董希淼提醒,一段时间以来,由于美元存款利率高企,美元存款及挂钩美元利率的理财产品受到投资者热捧。随着美国步入降息周期,商业银行将下调美元存款利率,美元理财产品投资价值或将相应下降。这是投资者需要注意的。

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